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记者丨李益文 编辑丨叶映橙
8月10日，A股“人形机器人第一股”宇树科技（688836.SH）将在科创板正式开启申购。
据发行公告，本次发行价格为150.80元/股，对应上市时市值约609.93亿元，对应2025财年发行后市盈率达219倍，首发募集资金总额约61亿元；投资者中一签为500股，需缴款7.54万元，中签缴款截止时间为8月12日16时，中签结果将于8月12日公布。
值得注意的是，考虑到宇树科技本次发行流通盘规模较小，又叠加“第一股”的题材光环，多家券商综合测算显示，其预计中签率在万分之二至万分之三之间，远低于长鑫科技0.47%的中签率水平。
尽管中签概率偏低，在年内A股打新显著赚钱效应的带动下，顶着高发行价与赛道光环的宇树科技仍被市场视为潜在“大肉签”，投资者打新热情居高不下。
数据显示，2026年以来A股新股上市首日平均涨幅高达276.04%，若以此测算，中一签宇树科技账面盈利有望突破20万元；若对标年内科创板新股首日466.61%的平均涨幅，单签盈利可达35.18万元。
海外场外交易市场情绪更为狂热。Trade.xyz平台上的宇树科技IPO前永续合约价格，从早期的70美元一度冲高至93.99美元；截至8月9日18时14分虽回落至86.87美元（约合人民币589.88元），但相较150.80元的A股发行价，溢价仍接近3倍。若以此计算，单签盈利可达21.95万元。
不过需要注意的是，场外合约价格仅代表市场博弈情绪，并不是宇树科技真实的股权交易。专业机构的预测普遍更为保守，建银国际此前预测，宇树科技上市后市值或达1090亿元，对应目标市销率32倍。若以此测算，上市首日涨幅约79%，单签盈利约为5.9万元。
此外，还有部分机构认为，宇树科技合理市值中枢在300亿元—450亿元区间，若按此估算，公司存在上市首日破发的可能性。
这类担忧并非空穴来风。公开资料显示，宇树科技成立于2016年，是全球知名的高性能通用机器人企业，专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产与销售。
业绩层面，宇树科技商业化虽已落地，但增速已出现放缓信号。财报显示，2023—2025年公司营收分别为1.59亿元、3.93亿元、16.99亿元，主营业务毛利率逐年抬升，归母净利润实现扭亏为盈，2025年达2.78亿元。
但2026年一季度，宇树科技营收4.23亿元，同比增速回落至68.49%；归母净利润5001.38万元，同比下滑47.69%；扣非归母净利润同比下滑52.55%。公司预告，2026年上半年营收10.52亿元—11.28亿元，同比增长35.62%—45.41%，扣非归母净利润将出现同比下滑。
以港股“人形机器人第一股”优必选为参考，该股2023年12月29日登陆港交所，开盘价89.9港元/股，跌破90港元/股的发行价。截至8月7日，优必选报收90港元/股，股价仍在发行价附近徘徊。
不过时过境迁，当前市场对具身智能赛道的定价逻辑，已与3年前截然不同。
国金证券认为，2026年是人形机器人从0到1落地兑现的关键节点。特斯拉产业链预计年内发布第一代量产产品，随着供应链量产线大规模建设完成，行业有望正式开启大规模量产。国产赛道头部本体出货量有望从数千台跨越至数万台，应用场景主要覆盖文娱商演、科研教育、数据采集、导览导购等。这一阶段，龙头企业的供应链与技术路线将逐步收敛，全球人形机器人产业将进入“军备竞赛”阶段。
民生证券认为，人形机器人产业正进入“规模制造落地、产业巨头加码、具身智能升级”三重驱动阶段。7月以来，三星成立独立机器人事业部、特斯拉推进Optimus专用产线建设、Foundation与AMD开展芯片及整机合作，叠加相关人形机器人企业获得产业资本大额融资，表明行业竞争重点正由样机展示向产能、供应链、训练数据和工业客户部署转移，商业化路径进一步清晰。
此外，需要注意到，宇树科技本次IPO进程推进极快：公司2026年3月20日获受理，6月1日过会，全程仅耗时73天，创下2026年A股最快IPO审核纪录。
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责任编辑：宋雅芳
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